Intermediário M&A: Quando e Como Contratar em Portugal

Guia para vendedores: quando contratar um broker ou advisor M&A, critérios de seleção, comissões típicas, mandato e o que esperar do processo.

Especialista M&A

17 de fevereiro de 2026

6 min de leitura

Quando devo contratar um intermediário M&A para vender a minha empresa?

Faz sentido quando: (1) O valor da transação é superior a 500k-1M EUR; (2) Não tem rede de compradores qualificados; (3) Quer processo confidencial e estruturado; (4) O tempo e o foco na operação são limitados. Para microempresas ou vendas muito simples, a comissão (5-10%) pode não compensar.

Fonte: Práticas de M&A em Portugal

Sumário Executivo

O intermediário M&A (broker ou advisor) pode acrescentar valor significativo: acesso a compradores, processo confidencial, competição e negociação experiente. Mas a comissão é relevante — tipicamente 5-10% do valor da transação — e nem sempre compensa.

Ponto Principal: Para PMEs com EBITDA acima de 300-500k EUR, o broker costuma pagar-se pelo preço superior obtido e pela probabilidade de fecho. Para empresas muito pequenas ou vendas entre conhecidos, a venda direta pode ser mais eficiente.

Aviso Importante: Escolha o intermediário com cuidado. Verifique referências, mandato e condições de comissão. Um mandato mal redigido pode criar conflitos.

Infográfico sobre quando contratar intermediário M&A: critérios, comissões, mandato e processo de seleção em Portugal. — Critérios para contratar um intermediário M&A.

Quando Faz Sentido Contratar

Critério	Favorece intermediário	Favorece venda direta
Valor da transação	Acima de 500k-1M EUR	Abaixo de 300k EUR
Rede de compradores	Limitada	Forte (concorrentes, contactos)
Complexidade	Estrutura complexa, vários interessados	Venda simples, comprador conhecido
Tempo disponível	Limitado	Pode dedicar-se ao processo
Confidencialidade	Crítica	Menos sensível

O intermediário traz rede, processo e credibilidade. Para empresas com EBITDA acima de 300k EUR, a diferença de preço entre um processo competitivo e uma venda direta pode facilmente cobrir a comissão. Consulte como encontrar comprador.

Comissões Típicas

Valor da transação	Comissão típica	Notas
Até 500k EUR	8-12%	Ou taxa fixa
500k - 1M EUR	6-10%	Escalonada comum
1M - 5M EUR	5-7%	Lehman formula frequente
Acima de 5M EUR	3-5%	Negociável

A Lehman formula (ou variantes) é comum: 5% do primeiro milhão, 4% do segundo, 3% do terceiro, 2% do quarto, 1% do restante. Alguns brokers cobram retainer mensal (2.000-5.000 EUR) que é deduzido da comissão final.

Para o custo total da venda, veja quanto custa vender uma empresa.

Critérios de Seleção

Critério	O que verificar
Experiência no setor	Transações similares em dimensão e setor
Rede de compradores	Estratégicos, PE, family offices
Referências	Vendedores que usaram o serviço
Processo	Teaser, confidencialidade, data room
Mandato	Exclusividade, duração, condições de rescisão
Equipa	Quem fará o trabalho no dia-a-dia

Peça referências e fale com vendedores que já usaram o intermediário. O processo deve ser claro: teaser anónimo, NDA, data room, gestão de múltiplos interessados.

O Mandato

O mandato define a relação entre vendedor e intermediário. Pontos críticos:

Elemento	O que negociar
Exclusividade	Sim ou não; se sim, por quanto tempo (3-6 meses típico)
Comissão	Percentagem, base de cálculo, quando é devida
Comprador introduzido	Proteção se o comprador for contactado fora do mandato
Duração	Prazo do mandato e efeitos após termo
Rescisão	Condições de rescisão antecipada

A cláusula de "comprador introduzido" protege o broker: se vender a um comprador que ele apresentou, mesmo após o mandato, a comissão pode ser devida. Defina claramente o que constitui "introdução".

O Que Esperar do Processo

Fase	Atividade do intermediário
Preparação	Teaser, materials, validação de valuation
Prospecção	Contacto de compradores potenciais
Triagem	NDA, informação inicial, qualificação
Due diligence	Coordenação de acesso ao data room
Negociação	Apoio na LOI, CPCV, SPA
Fecho	Coordenação até assinatura

O vendedor deve estar disponível para reuniões e decisões. O intermediário não substitui o vendedor na negociação final — acompanha e aconselha.

Perguntas Frequentes

O retainer é dedutível da comissão?

Em muitos mandatos, sim. O retainer mensal (ex.: 3.000 EUR) é pago durante o processo e deduzido da comissão final. Se a venda não se concretizar, o retainer não é reembolsado.

Posso rescindir o mandato antes do prazo?

Depende do contrato. Alguns mandatos permitem rescisão com aviso prévio; outros preveem penalidade ou comissão reduzida se vender a comprador introduzido pelo broker nos X meses seguintes. Leia o mandato com atenção.

O intermediário pode trabalhar para o comprador?

Em princípio não, durante o mandato. O broker representa o vendedor. Se houver conflito de interesses (ex.: o broker também advise o comprador noutros negócios), deve ser declarado e consentido.

E se eu encontrar o comprador sozinho?

Se o mandato for exclusivo, pode haver comissão reduzida ou "finders fee" dependendo do contrato. Se não for exclusivo, não há comissão. Negocie esta cláusula antes de assinar.

Vale a pena para empresas com EBITDA de 200k EUR?

Depende. A comissão de 8-10% sobre uma transação de 800k-1M EUR pode ser 64-100k EUR. Se a venda direta resultar em preço significativamente menor, pode compensar. Se já tem comprador interessado, provavelmente não.

Fontes Primárias

Fonte	Tipo	URL
Práticas de M&A Portugal	Setorial	—
Código Civil (mandato)	Legislação	dre.pt

Conclusão

O intermediário M&A acrescenta valor quando a transação é significativa e a rede de compradores é limitada. Avalie o custo (comissão, retainer) face ao benefício esperado. Escolha com base em experiência, referências e mandato claro. O processo estruturado aumenta a probabilidade de fecho em condições favoráveis.

Próximos Passos

Antes de contactar intermediários, prepare a empresa para venda. Consulte o guia de preparação e custos da venda.